本周华创化工行业指数102.65，环比-1.27%，同比-24.89%；行业价格百分位为过去8 年的33.32%，环比-0.63pct；行业价差百分位为过去8 年的14.52%， 环比-1.62pct； 行业库存百分位为过去5 年的83.64%， 环比+0.42pct。行业开工率（加权平均）为66.89%，环比-0.55pct。

　　磷矿石市场走势向上，局部地区价格上移。截至11 月11 日，国内磷矿石市场均价982 元/吨，环比+1.0%。供给方面：本周，国内各主产区磷矿开采工作整体正常进行，企业发运正常。目前，部分企业现货仅供前期订单，现货趋紧。另外，有部分企业新单在谈，但场内现货供应整体偏少，尤其高品位寻货困难。本周仍有企业暂停对外报价，新单接单谨慎。整体来看，多数企业现货库存处于中低位为主，供应偏紧。需求方面：近期下游部分磷肥企业检修结束，恢复正常生产，仍有部分企业预计下周结束减产检修相关工作。

　　本周，下游磷肥冬储逐步推进，企业库存整体偏低，对原料矿石需求向好；黄磷端部分企业存惜售心理，对磷矿石需求平稳呈现。

　　本周国内单质肥价格走势普遍上涨。其中尿素、磷酸一铵、氯化钾、磷酸二铵价格分别环比+1.4%十大滚球体育app、+3.9%、+1.2%，+1.7%。根据Wind 数据，截至11 月11 国内磷酸一铵市场均价3330 元/吨，环比+3.9%，同比+12.5%；磷酸二铵市场均价3705 元/吨，环比+1.7%，同比+6.5%；国内尿素市场均价2546 元/吨，环比+1.4%，同比+0.3%；国内氯化钾市场均价2850 元/吨，环比+1.2%，同比-18.6%。

　　需求淡季，静待周期共振复苏。Q3 的化工品价格在原油上行带动、金九银十预期、汇率影响、期现联动、小幅补库等因素的影响下，出现了明显的上行。然而Q4 进入化工品需求淡季，我们看到化工品价格回调压力较大，而同时地缘政治带来了资源品上行风险，预计Q4 化工中游利润压力较大。我们认为化工品的趋势性行情尚未启动，确认库存周期需要两个条件：国内政策持续+美国补库同时进行，目前建议重点观察24Q2 窗口期。周期启动前，建议布局下游制品端受益于成本弱化的行业，包括轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材制品等板块；周期启动时，龙头有望率先迎来盈利和估值的双击，建议关注华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、万华化学等有较大增量的一线标的；周期运行后，看好上游再通胀，关注中海油、广汇能源、亚钾国际、云天化。

　　本周价格涨幅居前的品种有： 合成氨(+4.9%)、MMA(+4.4%)、蛋氨酸(+4.1%)、纯MDI(+4.1%)、磷酸一铵(+3.9%)；本周价格跌幅居前的品种有：PVA(-10.8%)、双氧水(-7.9%)、甲酸(-7.7%)、己唑醇原药(-7.4%)、纯碱(-7.2%)。本周PVA 市场均价为10529.2 元/吨，环比-10.8%。供应端：本周聚乙烯醇市场整体开工较前期窄幅下探；需求端：本周聚乙烯醇终端需求并无改善，依旧清淡运行。但考虑到目前价格存在优势，市场成交氛围浓郁。

　　抓住轮胎公司走出价值洼地，海外工厂放量对整体ROE 抬升的黄金期。近年来，受到不断加码的贸易壁垒的影响，中国制造业的资产回报率受到显著压制。相比之下，受双反税率和关税影响较低的海外轮胎工厂的资产回报率明显高于国内，因此我们认为海外工厂放量的过程就是公司整体ROE 的走出洼地向上跃迁的过程。重点推荐海外工厂正在放量并扩建的贵州轮胎，建议关注通用股份。

　　风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；逆全球化背景下的产业脱钩。

　　【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　国家发改委价格监测中心配合价格司开展公共数据定价相关研究工作并参加座谈会证券时报网讯，国家发改委网站消息，近日，国家发改委价格监测中心围绕建立完善公共数据价格形成机制，配合价格司开展相关研究，并参加价格司会同国家数据局筹备三组组织的座谈会

　　国家发改委价格监测中心配合价格司开展公共数据定价相关研究工作并参加座谈会

　　零食很忙与赵一鸣合并，零食量贩行业集中度提升，盐津铺子及甘源食品有望受益